11月15日晚间，中国东航、海航控股、中国国航等多家航空公司发布10月主要运营数据公告。

10月航司运营数据亮眼

从数据上来看，10月主要客运航司在运力投入、旅客周转量等重点指标上集体同比上涨。

中国东航：10月客运运力投入同比上升12.34%，达到2019年年同期的109.79%；旅客周转量同比上升23.24%，达到2019年同期的114.83%。10月载运旅客1226.654万人次，同比增长14.92%。

海航控股：2024年10月，本集团收入客公里同比增长20.39%，收入吨公里同比增长24.44%，旅客运输量同比增长13.12%，客运运力投入（按可利用客公里计）同比增长17.05%，客座率同比上升2.38个百分点。

吉祥航空：公司及所属子公司九元航空10月合并数据显示，2024年10月，公司客运运力投入（按可用座位公里计）同比上升17.49%；旅客周转量（按收入客公里计）同比上升19.26%。

中国国航：2024年10月，公司及所属子公司合并旅客周转量同比上升。客运运力投入同比上升14.5%，旅客周转量同比上升22.1%。

春秋航空：公司2024年10月份旅客周转量421,633.87万人公里，同比增长16.91%，本年累计旅客周转量4,245,585.62万人公里，同比增长19.74%。10月可用吨公里数达44858.14万吨公里，同比增长17.02%；总载运人次为240.27万人次，同比增长15.13%；10月货邮载重量8181.8吨，同比增长18.89%。

航空业利好因素持续累积

二级市场上，从近一个月板块表现来看，板块指数累计上涨8.13%，换手率45.77%。

中信证券称，2024年二季度以来，民航市场“量增价减”特征明显，或主要由于价格敏感型旅客占比提升以及航司采取较保守的收益管理策略。一系列化债、促销费政策的出台，预计将利好需求端，行业紧供给趋势明确，航司国内线的收益管理策略或能够实现“拨乱反正”，航司业绩对票价的敏感性高，利润率有较大弹性。随着油价下跌，预计2025年各航司营业成本压力将大幅缓解，同时化债工作的推进有望带动合作航线收入的回升。航空板块顺周期属性较强。

国泰君安表示，中国航空业仍是极少数具有超预期长逻辑的行业之一。A股航司2024Q3盈利再次高于2019Q3，好于市场预期。未来供需恢复趋势确定，国际增班将继续消化国内运力，航空需求有望政策提振。目前预期仍处低位，具油价下跌期权，建议淡季逆向布局。

国金证券指出，2025年假日将增加2天，有助于民航、高铁出行需求增长。航空供需将优化，供需拐点可期。9月底以来多项政策出台刺激消费，航空业作为可选消费品种，消费者购买力增强或信心恢复将创造出行需求，未来供需优化有望加速，2025年有望迎来供需拐点。供需优化叠加成本改善，航空公司业绩有望大幅增长。参考历史，2009—2010年、2014—2015年，当需求增速明显超过供给时，航空公司业绩大幅增长，且超额收益明显。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机数增速将放缓，若需求改善，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航空公司利润弹性将释放，航空板块β较高，牛市超额收益明显。

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